沪深来往所革命“轻金钱、高研发参加”认定圭臬两个月以来，主板首单花落中科晨曦，江波龙成为创业板首个落地案例。

江波龙再融资表情提交注册，为新圭臬后创业板首例

深交所官网表示，5月21日，江波龙（301308.SZ）向特定对象刊行股票事项已提交注册。该表情为深交所革命“轻金钱、高研发参加”认定圭臬后，创业板首单落地的再融资表情。

“轻金钱、高研发参加”认定圭臬领先在科创板、创业板先行先试。2026年3月，沪深两市同步革命，以深交所为例，革命内容主要包括两方面。

一是将适用领域拓展至主板。

聚拢创业板训戒和主板市集实质情况，明确深市上市公司“轻金钱”认定圭臬为“最近一年末固定金钱、在建工程、地皮使用权、使用权金钱、永远待摊用度以过头他通过成人性开销变成的什物质产揣摸占总金钱比重不高于20%”；“高研发参加”认定圭臬为“最近三年平均研发参加占生意收入比例不低于15%”，简略“最近三年累计研发参加不低于3亿元且最近三年平均研发参加占生意收入比例不低于5%”。

二是养息创业板“高研发参加”认定圭臬。

据原《深圳证券来往所股票刊行上市审核业务交流第8号——轻金钱、高研发参加认定圭臬》（以下简称：《交流》），“高研发参加”认定圭臬之一为“最近三年累计研发参加不低于3亿元且最近三年平均研发参加占生意收入比例不低于3%”，新圭臬将研发参加占比下限由3%养息为5%，高于沪深两市上市公司最近三年平均研发参加占生意收入比例的中位数。

那么，认定为“轻金钱、高研发参加”的企业募资和世俗再融资有何区别？

证监会《上市公司证券刊行注册管制方针》第四十条规定，上市公司应当感性融资，合理笃定融资限制，本次召募资金主要投向主业。

《证券期货法律适宅心见第18号》就上述“主要投向主业”作出进一步贯通，即通过配股、刊行优先股简略董事会笃定刊行对象的向特定对象刊行股票形态召募资金的，不错将召募资金一升引于补充流动资金和偿还债务。通过其他形态召募资金的，用于补充流动资金和偿还债务的比例不得特出召募资金总额的30%。

其中，PG娱乐电子游戏中国APP下载召募资金用于支付东说念主职工资、货款、决策费、市集践诺费、铺底流动资金等非成人性开销的，视为补充流动资金。

而关于具有轻金钱、高研发参加特质的企业，补充流动资金和偿还债务特出30%的，应当充分论证其合感性，且特出部分原则上应当用于主生意务联系的研发参加。

以江波龙为例。据江波龙定增召募贯通书，已毕2025年末，公司什物质产揣摸占总金钱的12.82%；最近三年（2023年至2025年），公司累计研发参加25.52亿元，平均研发参加占生意收入比例为5.07%。因此，江波龙餍足“轻金钱、高研发参加”认定圭臬。

江波龙本次再融资揣摸向不特出35名特定投资者刊行股票，召募资金总额不特出37亿元。其中，非成人性开销包括研发东说念主员薪酬等研发用度、补充流动资金，2026世界杯赛事竞猜官方版揣摸为22.51亿元，占本次拟召募资金总额的60.83%。

沪市主板首单“轻金钱、高研发参加”表情行将上会

2026年3月，上交所革命“轻金钱、高研发参加”认定圭臬，一样将适用领域扩大至主板市集。沪市主板上市公司“轻金钱”“高研发参加”认定圭臬与深市一致。

按照上述认定圭臬，中科晨曦（603019.SH）再融资事项成为上交所主板首单“轻金钱、高研发参加”再融资表情，也不错说是沪深两市主板首单。

2026年4月，中科晨曦再融资表情得到受理，将于5月28日上会审核。

中科晨曦本次拟向不特定对象刊行可转变公司债券，召募资金总额不特出80亿元，其中，视同补充流动资金和偿还债务（非成人性开销）的金额为26.9亿元，占比为33.63%。

中科晨曦示意，本次召募资金中，非成人性开销中特出30%的部分均用于主生意务联系的研发参加。其中，占本次召募资金21.25%的非成人性开销用于募投表情的研发参加，占12.38%的部分用于决策费、铺底流动资金等非研发用度类开销。

据召募贯通书，已毕2025年末，中科晨曦什物质产揣摸占总金钱比重为11.85%，低于20%；2023年至2025年，公司研发参加总额为53.34亿元，平均研发参加占生意收入比例为12.56%。

值得郑重的是，现在科创板的“高研发参加”认定圭臬与主板、创业板存在一定互异。

2024年10月，上交所率先细化“轻金钱、高研发参加”认定，科创板公司“高研发参加”的圭臬认定为“最近三年平均研发参加占生意收入比例不低于15%简略最近三年累计研发参加不低于3亿元”，而且“最近一年研发东说念主员占已往职工总额的比例不低于10%”，两项方针需同期餍足。

已毕2026年3月革命时，共有14家科创板企业继承该圭臬实施再融资，揣摸拟融资351.2亿元，占2025年科创板受理企业派系和拟融资额的比例辨别为37%、76%。

尔后陈诉的再融资表情中，想特威（688213.SH）适用“轻金钱、高研发参加”圭臬2026世界杯赛事竞猜最新版V2026.FIFA，揣摸募资32亿元，非成人性开销占比达68.96%。5月19日，该表情已提交注册。